RYZYKO MIERZONE VAR

Stan na dzień 30 czerwca 2009.

Ryzyko rynkowe portfela Otwartego Funduszu Emerytalnego PZU „Złota Jesień” wynika z fluktuacji cen poszczególnych składników portfela inwestycyjnego. W analizie inwestycji przyjęta została metoda ilościowego pomiaru ryzyka rynkowego portfela, poprzez obliczenie wartości zagrożonej utratą w ciągu jednego dnia - VaR (wartość narażona na ryzyko). Wielkość VaR portfela inwestycyjnego OFE PZU na dzień 30 czerwca 2009, dla poziomu ufności 1%, wynosi 213,7 miliona złotych, co stanowi 1,04% wartości aktywów. Oznacza to, że prawdopodobieństwo obniżenia wartości portfela o ponad 213,7 miliona złotych, na skutek dziennych fluktuacji cen, wynosi 1%. Taka strata może zdarzać się średnio raz na sto dni. Oszacowana została także oczekiwana strata w sytuacji, gdy przekroczy ona wielkość progową VaR (tzw. Expected Shortfall). Wielkość ta wynosi 244,9 miliona zł, czyli 1,19% wartości portfela.
Na wielkość oczekiwanej straty w różnym stopniu wpływają poszczególne aktywa różnych kategorii zawartych w portfelu. Dokonany został podział portfela na następujące kategorie lokat: akcje, obligacje, fundusze nieruchomości i akcje nowych emisji. Udział wymienionych kategorii w wielości VaR określającej ryzyko rynkowe portfela wynosi odpowiednio: 86,1%, 11,5%, -0,2% i 2,7%. Ryzyko wynika głównie z posiadania w portfelu inwestycyjnym akcji spółek, a w zdecydowanie mniejszym stopniu z posiadania innych lokat. Ujemny udział ryzyka pochodzącego od funduszy nieruchomości oznacza, że zmiany wartości portfela są ujemnie skorelowane ze zmianami funduszy, co powoduje, że sumaryczne fluktuacje portfela są mniejsze niż fluktuacje jego części.